出栏节奏生变生猪期现货价格同步上行

期货日报 09:20:05

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　　6月初以来，受供应阶段性收紧的影响，生猪期货价格跟随现货价格同步上涨，主力合约较前期低点反弹超5%。

　　“一方面，市场看好8—9月的旺季行情，养殖户低价惜售，供应收紧；另一方面，大猪供应偏紧，肥标价差偏高吸引养殖户主动进行二次育肥，供应有所下降。此外，冻品入库量增多，也在一定程度上支撑猪价。”五矿期货农产品分析师王俊表示。

　　据徽商期货农产品分析师尉秀介绍，此前散户二次育肥意愿和惜售情绪均较强，未与集团场出栏策略保持一致。“散户二次育肥和惜售的主要原因，一方面是市场预计7月下旬至8月的肥猪价格会上涨；另一方面是散户前期从7.2元~7.8元/斤补栏的二次育肥猪出栏利润太低，想等到有利润时再出栏。”尉秀说。

　　据中信建投期货养殖分析师魏鑫介绍，5月底6月初市场确实加快了出栏节奏，一定程度上缓解了前期压栏带来的压力，出栏体重也有所下降，市场实现了去库。此轮去库过程中，生猪价格下方支撑较强，市场并没有出现过度恐慌，市场对价格反弹充满信心。此外，当前逆周期调节政策陆续出炉，在此过程中相关部门进行了收储操作，多重因素共同作用推升了猪价。

　　“我们发现，前期二育栏舍利用率有所下降，上周末开始市场补栏情绪再起，对价格形成了一定的支撑。此外，受2月仔猪腹泻疫情影响，7—8月商品猪出栏量或有一定下滑，市场看多情绪升温。”广发期货生猪分析师朱迪表示。

　　从养殖端利润情况来看，魏鑫表示，当前存在结构性分化的情况。他进一步解释说，一方面，整体养殖利润尚可；另一方面，前期高价外购仔猪育肥的养殖户面临较大的亏损风险，短期猪价上行使其暂时维持盈利。此外，自繁自养企业利润较好，育种企业也有一定利润。

　　“当前市场的不确定性在成本端，近期玉米价格反弹，豆粕也有触底反弹的迹象，下半年成本变化会影响企业的现金流。整体来看，养殖利润较好，头部企业还在降本增效，增加能繁母猪存栏量，暂未看到产能下降迹象。”朱迪表示。

　　期货日报记者在采访中了解到，当前国内新生仔猪数量连续增加，且能繁母猪存栏量稳定，仔猪价格进一步探底。据农业农村部对全国500个县集贸市场和采集点的监测，6月第3周全国仔猪平均价格为36.91元/公斤，环比下跌1.8%，刷新3个月低点，同比下跌16.7%。全国29个监测省份仔猪价格全部下跌。

　　“15公斤仔猪价格由4月中旬的670元/头降至当下的530元/头，主要原因有两个：一是前期高价导致育肥成本增加，抑制了补栏情绪；二是当前并非仔猪补栏旺季，市场补栏积极性偏低，成交相对谨慎。”尉秀表示。

　　在魏鑫看来，市场从上半年的仔猪需求旺季切换至初夏的淡季，需求下降导致价格回落。此外，市场担心后市供应持续增长，前期补栏仔猪的部分企业也因自身仔猪供应提升而减少外购。

　　“仔猪养殖目前仍维持正利润，因此仔猪价格走低并不表明市场的养殖信心明显下降。”王俊认为。

　　猪价止跌企稳是否说明供需关系已经明显改善？对此，魏鑫表示，目前生猪仍然处于供应增长的过程中，难言猪价已经脱离底部。“目前猪价上涨和短期出栏节奏减缓及年初仔猪疫病有直接关系，但产能增长压制猪价的逻辑并没有改变。基于此，我们认为，生猪处于‘短牛长熊’的格局当中，本轮阶段性涨势可能延续至7月上旬。”魏鑫表示。

　　王俊同样认为，今年生猪供应整体上是逐步增多的。为应对大猪供应偏紧以及季节性涨价，贸易商主动补库导致猪价提前上涨，并将供应压力后移到四季度。考虑今年母猪产能充裕以及疫病较少，供应断档不明显，本轮生猪价格上涨高度可能有限。随着生猪供应进一步增长，行业可能逐步从累库转为去库，四季度猪价可能下跌。

　　尉秀表示，供应方面，受仔猪腹泻等因素影响，7—8月生猪供应增量有限，但9—10月生猪出栏量有望大幅增长，后市供应压力依旧较大。

　　“需要注意的是，本轮仔猪去库节奏相对温和，预计猪价上涨幅度有限，且二次育肥猪也将在未来两个月集中出栏，供应压力也会压制猪价上涨空间。”朱迪说。

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