大豆贸易“双面镜”：中国进口激增，阿根廷豆粕探底

博易大师 10:24:01

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　　中国海关周一公布的数据显示，2025年6月份中国大豆进口量达到1226万吨，同比增长10.35%，创下历史同期最高纪录，主要受益于巴西对华出口强劲。

　　数据显示，今年1至6月中国累计进口大豆4937万吨，同比增长1.8%。

　　巴西供应主导市场，中美贸易关系影响采购格局

　　航运数据提供商卡普勒公司的数据显示，6月中国从巴西进口大豆973万吨，而从美国的进口量仅为72.4万吨。这一显著差异反映了中美贸易紧张局势下中国买家爱更为青睐巴西大豆。豆粕现货价格高企带来的丰厚压榨利润也促使油厂增加采购。

　　供过于求导致阿根廷豆粕价格跌至15年来最低点

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据显示，2024/25年度阿根廷大豆种植面积达到1840万公顷，同比增长6.4%，比过去五年均值高出10%。但是在此背景下，作为阿根廷主要出口产品的豆粕，在2025年却面临着价格持续低迷的局面，尽管全球需求显示出积极迹象。

　　罗萨里奥谷物交易所(BCR)的一份报告表示，截至6月底，阿根廷豆粕的FOB价格已跌至每吨281美元，创下15年多来的最低水平。

　　豆粕价格急剧下跌的原因在于，由于生物燃料政策提振植物油(特别是豆油)需求增长，从而推高豆油价格(今年迄今上涨超过30%)，但是也导致大豆压榨增长。这带来了大量豆粕供应，而全球消费未能以相同的速度跟上。由于豆粕供过于求，令豆粕价格承压下行，无论是在美国还是在国际贸易中。

　　在阿根廷，豆粕占到该国出口总额的13.4%，整个大豆综合体占到27.6%。今年阿根廷豆粕出口金额预计达到90.44亿美元，高于去年，但仍远低于历史纪录。

　　未来展望：三季度到货量维持高位，四季度采购存变数

　　贸易商和分析师预估，7月份中国大豆到港量预计为1048万吨，略高于去年同期的985万吨。但是中国尚未采购第四季度船期的美国大豆，未来采购决策可能取决于中美贸易谈判的进展。

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